狗日的人才市场(前言)

12月 3rd, 2008 by axw

  股票和吃饭拉屎没啥两样:人饿了要吃饭,吃饱了要拉屎,拉完了就饿,饿了再吃,周而复始;投资多了,经济就有泡沫,泡沫破了,股市就下来了,经济萧条了,政府就会刺激经济,政府的钱投下去,就会有新一轮上涨。现在全世界几万亿几十万亿的钱都砸下去,这泡屎的来头肯定不小,说不准的只是它早一会来还是晚一会来,你等着就是了。

  我从去年9月终止了创业,静下心来看书,先是一口气看了一百多本企业传记之类的书,然后看了一点财务,这一百多本书,每本都作了笔记,在之前的博客里。春节过后,开始看股票投资的书,本来说看几本之后就开始出来做事。结果一发不可收拾,一口气看了两百多本,终于决定转行做股票。这些书只第一本利莫佛尔的《股票作手回忆录》作了笔记,之后的书再也没有作笔记。其中的原因,是股票的东西,看了后觉得不想对外说。后来水木的博客改版,我不喜欢,基本上也就停了博客更新。

  年初决定做股票,但那时股票太高,有4000多点,我觉得股票会跌到2500点以下,就没进场,同时不停地劝周围的朋友卖掉手上的股票,一直劝到3000点,但没有人听我的话卖股票。这在我的博客里有当时转载的《中国股市泡沫》一文为证。直到奥运会开了,股市跌到2500点,我才入市,我是与巴菲特一起入市的,也是和巴菲特一同被套的。坦率地说,我没料到股市会跌到2000点以下。我觉得跌到2000点已是十年一遇的机会,如果跌到1500点,那真是百年一遇的机会。前段在1800点,我说股市明年会翻倍,我建议看我博客的人都买股票,2000点以下把所有的钱全变成股票。这在前面的博文里,现在仍是这个观点。

  说这些,不是要谈股票的,我恢复博客是要写小说的。说这些,是说我为什么要恢复博客,为什么来写小说。因为我现在在股票上的亏损,已经超过20%,虽然我对前景看好,但眼前一则是我没有钱花,二则是我也没有太多事情可做,只有等。于是,就想利用这时间来写点东西,一则赚点稿费,二则做点对社会有用的事情。

  我是2006年来水木做博客的,以前看我博客的人,对我之前的经历算是有所了解,但近一年没写了,还是向新读者简单地交待一下自己。二十年前,我高二那一年,THU的校长请我(们)吃过一顿饭--或许这就是我来水木建BLOG的原因之一,他劝我考THU,但是,我的母校,一个比THU差些的学校,却在高考前把录取通知书送到我手里,让我去了考THU的机会。大学学的是理科,书呆子一个,学习却不优秀,毕业后当了两年中学老师,不安于当一辈子孩子王,赶上下海热,去南方打了半年工,在一家政府机关当编辑。

  半年后回来,到USTC读研究生,这回读的是管理,毕业后考了PKU现为WB副行长的JUSTLIN的博士,想继续深造,入学考试分数是全中心第一,却由于自己的原因没读。(哈,我也是PKU博士退学的--这也是我来水木征婚的另一原因)。接下来进了民营企业,做市场和人力资源,企业做到全国行业第二,在香港上市,老板上了胡润的百富榜,我也做到总监,总裁助理,董事会成员,最高的时候,是百万年薪。中间有一段自己出来创业,熬了几年,卖过西瓜,倒过牛肉,还拿到了一笔风险投资。

  说这些,不是要显摆自己。其实四十岁的人,这些是很平常的事情。毕业十八年,在我的同学里面,做学问的已是博导,发财的有身价十亿,做官的已到副部级,我只算平均水平,不好不坏,一点也不出众。不过,一则回顾了一下自己的经历,觉得这经历更适合写小说,而不是从商--如果加上完美的一夜情和被省电视台女主持倒追的故事的话,这方面的故事因为以前要在这里征MM,都没有写过,现在不打算在这里征了,就可以写了。二则,我觉得自己走过的这十八年的路,如果有人提前告知我一些道理,是可以在七八年走完了,就是可以提前十年,如果在30岁做到,那便是很有意义的了。而且我认为,做到20万薪,是任何一个大学毕业生在30岁时都可以做到的,做到百万年薪也是有可能的,关键是要明白这里面的道理。

  现在的经济不太景气,大学生就业便很重要。虽然我的成就不算什么,但从一个理工科的书呆子,一路跌跌撞撞,做到百万年薪的上市公司的董事会成员,这中间的故事,对现在的学生或许会有些启发。这便是我写这小说的目的了。

  说是小说,其实大部分是真实的经历,百分之九十九是真实的,便是以前在这里写的《凭什么拿年薪20万?》,那个写的是一部分,并没有写完,现在要扩充到全部,并且写完。写的时候,为了便于阅读,当然要作些精炼和剪辑的工作,但绝大部分内容还是真实的,因为不真实的东西,便谈不上启发意义了。不过既然作了点剪裁,便不能叫传记,因为我的现在,还没到值得有传记的地步。总之,这里的故事与事实,有点象《三国演义》之于《三国志》吧。

  整个故事将分为三个部分:《狗日的人才市场》、《凭什么拿年薪20万?》、《百万年薪密码》。分别对应着大学毕业找工作,做中级主管和藉身高级管理人员三个阶段。

  《狗日的人才市场》这部分,是我上大学,毕业工作以及南下找工作的经历,那时我是一个笨的理科学生,连跟女生说一句话脸都发红,回老家见了熟人都不知道怎么打招呼,为这个老挨父亲数落。第一次上讲台讲课,腿都发抖,南下广东,专业也不对口,一句话也听不懂。当然,还有我弟弟,他大专毕业,现在也是部门经理了,当时只好去车间当工人,我是当时学历太高了,当工人人家也不要。

  但是,就这么个笨蛋,几年后,研究生毕业后一年,进了企业,当了经理,拿了年薪20万,《凭什么拿年薪20万?》,我想我能,你也能,第二部分,就是进企业之后的经历,这一部分要靠努力,还要有方法。要做,也要想,人人有可能。

  在任何组织,做到一定高度之后,遇到的是全新的问题,那不再是业绩,而是权力斗争,这个我经历了好多挫折,至今仍不完全适应。有人天生擅于权力斗争,有人天生不擅于,我是后者。虽然我想信这是可以学习的,而且我也逐渐明白了其中的道道,也混到了董事会成员的位子。但是,这并不是我喜欢的,所以,当我看懂的时候,我选择了退出,40岁以后,我要做自己喜欢的事。但我仍将我经历的和体会的密码写下来,以备有心的人参考,这就是第三部分《百万年薪密码》,这一部分可能没有前两部分精彩,毕竟越到高级的位置,就越少有共性,个性与环境的影响越大。如果现在的大学生将来有机会做到这一步,也算抛砖引玉,入门吧。

  说不上是小说还是传记,管它呢,里面有好多人的故事,我的,别人的,基本都是真有其事,主要的目的,是对找工作和职场发展有所帮助。如果象我这样的笨蛋也得混到百万年薪,那么,你也能。而且,我在企业做主持过招聘和培训,面试过上千学生,这些,庶几对今年找工作的学生们有些帮助。

  打算从明天,已经是今天了,开始写,大概两三个月完成。

注:以上是狗日的人才市场的前言,正文部分现在在水木老BLOG,新浪边写边贴,水木新BLOG我不习惯用,以后就不贴这里了,想看的,可以到水木老BLOG去看。

临去秋波那一转

05月 3rd, 2008 by axw

  春节过后,这个博客基本上就不怎么写了,以后大概也不会怎么写了,这篇算是告别和总结。

  2006年元旦来建这个博客的时候,目的是征MM,这两年多的时间,MM没有征到(朋友倒认识了几个),我对在这儿征MM已经不抱什么指望了–不过,仍然长期征MM哈,欢迎来信。

  博客记载了这两年的一些事情和想法,很大一部分是关于创业的。当初说,这个博客要见证赚一个亿的全过程,现在对这个目标更有信心了,只是不想在这里记录了。

  博客在一年多点的时间里,排名进入水木前10名,因为停下来,这个名次会逐渐退后,不过两三年的时间大概不会退出前20名的。这个博客有两三个部分是可以看一下的:

  1、《凭什么拿年薪20万?》这个系列,是写给将走上工作岗位的人看的,是我自己从毕业到年薪20万的过程的总结,那是七八年前的20万了,相当于现在50--100万,总结了十几条经验,对于找工作的人和初入职场的人应该有一定的启发。这个系列赚了很多点击,直接推动了BLOG的排名。

  2、经过五年的创业不成功,这一年多读书反省自己,其中有一百本左右的企业传记,《小伟读书》这个读书系列主要是读书笔记,近一百本书的读书笔记,这中间我的收获不小。也总结了做好一个企业的要素,但最后的总结没有放进来。如果有自己创业的,这一部分大概还是值得一读的。

  3、至于我自己创业的一些记录,当时感受很深,现在回头看,实在是很浅的,只能说明当时创业还没有入门。不过,如果是没有社会阅历的人创业的话,也可以看看,因为虽然浅显,却也都是一些必经的事。这一部分主要在《道在屎尿》和《起居注》这两个栏目里。

  其它的部分,或事涉私人,或情缘无聊,没有多大意义,不作推荐。

  至于我自己,一则很高兴在水木上认识了一些朋友,有的有我的手机,有的有我的MSN,以后可以随时联系。其他想联系的人,也可以在水木的信箱给我写信。

  大概不久,会换到新浪去重新开个博客,但内容和名字都不会相同。

  创业的事情呢,2007年6月,离开了B总的公司,拿着别人投资的500万,去收购一下食品公司,事情要谈成的时候,合伙人觉得有便宜可占,便私下里同对方谈另起炉灶,我便又一次地因为人的问题而没做成事情。在收购的过程中,我预料着物价会上涨(见《通胀凶猛》),就收购了100吨牛肉,当时牛肉2万元一吨,我估计3-5个月以后,牛肉会上涨30%-50%,能赚50-100万。这一估计后来应验了,可是钱却一分没赚到,因为那个河南厂家大牛肉涨价后,不但不交货,反而赖着我的订金不退,最后收回订金,前后反损失了几万块钱。

  当时我收购牛肉的时候,投资人问我理由,我说是通胀,他问我把握,我说几乎百分百,他说可不可以做别的,比如活牛,或者牛的期货,我说活牛太麻烦,牛的期货美国有,中国没有。

  其实现在回头看,通胀最大的变动不是牛肉,而是黄金(今年很多人炒黄金),而比黄金变动更大的,是黄金公司的股票。前几天我查了一下同期黄金公司的股票,去年6-12月,牛肉涨了40%,而6-9月黄金公司的股票(中金黄金,山东黄金)却涨了400%,而且不存在道德风险!

  机会永远有,我知道自己该做什么了。我想我会挣到一个亿,我也会有我的ppmm。

  别了,水木。

中国股市泡沫(zz)

02月 20th, 2008 by axw

到2008.2.1(4300点)中国股市泡沫依然非常严重:
1.PE=1000–7569的股票有21支,占1600支股票的1.3%;
2.PE=100–1000的股票有336支,占1600支股票的21%;
3.PE=50–100的股票有434支,占1600支股票的27.1%;
4.PE=30–50的股票有376支,占1600支股票的23.5%;
5、剩余PE在30倍以内的股票中的90%又是靠投资收益支撑的,如佛山照明,打新股的收益占了60%,如果扣除这不稳定的投资收益后,几乎没有几支股票的核心收益PE在20倍以下,即具有投资价值的股票没有几支。
也就是说99%的股票泡沫依然非常严重,无任何投资价值.
2008.2.1上证平均股价为15.3元/股,深证平均股价为13.5元/股,两市平均股价为14.4元/股,按2007年平均收益0.25元/股计,PE=57.6.还是创世界纪录的.
当务之急是挤压股票泡沫,而不是救市.如果不挤干股市泡沫,将国无宁日

典型的负和游戏市场! 07每年印花税2000亿,券商手续费1600亿,基金公司管理费1600多亿,股民和基民流血高达5200亿元,而上市公司的利润总额约6000亿元,其中给流通股东的占25%,就是全部分红流通股东也仅有1500亿元,以一个整体的集合来分析,股民和基民净亏损3700亿元!
各种融资超6000亿,今年大小非减持不下20000亿.(权威媒体 统计出来的) . 我们拿啥去填这个黑洞?
中石油港股12元大陆48元 同股同权 ,连股份公司的基本规则都不懂?!12的不要, 买48的, 难道股民的 脑袋真的都进水了?被门夹了?被驴踢了? 还是股民的父母都是表兄妹?
大陆和香港可是同一个国家呀!我们这些"投资者"疯了吗? 平均市盈率70几倍是个啥概念?你们懂吗?

黑嘴唱多的唯一目的 就是与利益集团勾结 高位减持 套牢80%以上的散户.

一个中石油当个俄罗斯,一个工行顶俩花旗 .还嫌股市的 泡 泡 吹 得 不 够 大 吗 ?

2008,A股崩溃之路还是冲向新高? (2008-1-16 21:49:00) (转发)
呵呵,这个题目是乎有点“危言耸听”,当下A股市场欣欣向荣,交投活跃,6000点下来的调整好象也基本完成,市场和很多投资者又找到了大牛市的信心…..有投资者会觉得巴西、俄罗斯、澳州等国这几年股市上升近10倍都没如此担忧,何况是涨幅仅5倍的A股。
  进行适当的对比是有必要的,首先我们来看这些国家的股市的规模和结构,金砖四股中的巴西、俄罗斯以及澳州股票市场的上市公司能源矿产公司所占比例很高,在近年的能源危机中,经营业绩飞速提升,但是指数上涨10倍后,其能源矿业公司的市盈率也在15倍左右,整体市场市盈率没有超过20倍,与中国公司构成差别不大的印度市场,整体市盈率也没超过25倍。试想当初中石油、中石化一元的价格、中国人寿以三元的价格在国内而不是在H股上市,A股市场涨幅可能远远超过10倍。从股市泡沫成因来看,货币升值方面,巴西、俄罗斯等国货币对美圆都出现了较大的升幅,巴西雷亚尔累计升值超过50%,07年就超过20%;得益于能源矿产价格大涨,这些国家外汇储备增幅也非常大,仅1亿人的俄罗斯外汇储备已经超过4000亿美圆,同样存在流动性“泛滥”的问题,基于货币升值和货币流动性因素,这些国家与中国股市的外围环境基本相同,但是其股市却不存在严重的泡沫,估值体系相对合理。
  A股市场如此严重的泡沫并没有引起投资者的足够重视,随着高位调整时间的延长,很多人适应了,也麻木了,甚至有人认为认为“A股市场将长期保持高市盈率”。
  
  这里暂不谈充满危机的将来,先回顾充满机会和希望的2007年中国股市。一年前的现在,也就是2006年底到2007年初,A股市场就象个迷局,无论是机构和个人投资者对07年的A股市场充满疑问,在06年整个市场已经上涨近2倍的基础上,07年A股市场是盘局还是下跌?在最具成长性的二线蓝筹股已充分上涨的前提下,还有什么力量来推动A股市场进一步走高,是成长性较差、当时定位已超过国际市场定位的大盘蓝筹股?还是业绩差,前景暗淡的低价垃圾股?04年强行炒作大盘蓝筹损失巨大的基金不敢去预测,01年后在垃圾股上受伤最重的散户也不敢去梦想。
  但是出人意料,一股巨大的力量在推动这个市场超越过往,超越理性,把A股市场推向一个又一个高潮。首先是1月到5月垃圾股走出了波澜壮阔的行情,升幅普遍在2–3倍,这一时期,垃圾股的巨大赚钱效应,带动了A股新开户出现96-2000年大牛市后又一高潮,这些新进的中小投资者无一不把最大的投资热情放在涨幅大、价格低的垃圾股中。正当他们为垃圾股行情处于极端亢奋,沪深股市日交易也接近5000亿,满街的退休老人都在说自己一天都赚了几百上千元,比自己一个月的退休工资还多时,垃圾股在5月低6月初突然大跌,此后的半年再也难见其表现,大部分出现30%–50%的调整。
  6月以后,我们整个市场突然回归“理性”,大盘蓝筹股又回到投资者的视野,金融、钢铁、化工、券商等国际市场上定位普遍很低的行业出现异乎寻常的走势,07年预期市盈率普遍达到40倍以上,地产、金属股也被炒到70倍市盈率甚至更高,全球20家最大市值上市公司,中资竟占到一半,中国铝业、中远太平洋、武钢等大盘股在50个交易日内涨幅超3倍,这种疯狂让人联想到期货和最疯狂的投机。正是这种疯狂的行情再一次上演,基金的净值开始大幅度飚升,我们又看到一批新的接盘者,他们就是相信基金理性投资的基民,很多新基金发行都出现3―5倍的超额认购,这些新的基金发行又成为这一疯狂行情的助推力量和接盘者。
  我们能冷静的思考一下,07年的行情谁在主导?是散户的自发行情?呵呵,我们去看看4月份以前的新开户情况,4月以前的新开户数量并不高,反而是行情进入末期的5-6月新开户数量才出现新的历史高点,也就是说散户新增资金是垃圾股行情接盘者而不是行情发动者。6月份以后的大盘蓝筹股行情是基金主导?可以肯定是基金参与而不是主导,04年大盘股行情的失败已经让国内基金失去了“抱团取暖”的勇气,看看很多周期性行业和大盘蓝筹公司的半年报和三季报就知道,这期间基金持股比例变化不大,甚至在金属、券商等行业还有减仓现象,只有广发、南方这两类投机风格较浓的基金参与较多。
  是谁如此有计划的主导了07年的A股行情?谁如此紧密的考量A股市场的资金结构,然后最大限度的发动从垃圾到大盘蓝筹的疯狂行情?并让国内投资者最终成为接盘者?可能性只有一个,就是国际投机资金。一、从资金量来看,这波牛市启的06年年初,整个A股市场的可流通市值不到2万亿人民币,进入300亿美圆(2000-3000亿人民币)的国际投机资金就足以改变整个市场的方向,何况他们在市场的上升过程中总能捕捉先机,07年年初的资金能估计能占到A股可流通市值的20%;二、从资金的性质来看,国际投机资金一般进入一个市场都有高度的组织性,能够把力量集于一点,扦一发动全身。同时这类资金都有丰富的国际投机经验,对市场进行过周密分析,对其投机行为有周密的作战计划,对A股市场资金流向和市场趋势非常了解;三、在中国目前较严密的外汇管理体制下,很多人会考虑进入渠道,和很多国内个人投资者能顺利地把资金投到H股市场一样,有香港这样一个与大陆比邻的国际金融中心存在,国际投机资金要进入A股市场也绝非难事,何况中国对直接投资限制不多,这一渠道资金进出都会比较顺畅;四,从其资金目的来看,投机A股市场可以一箭双雕,一方面利用人民币估值偏低这一特点,套取人民币升值和投机双重利润,同时拉高流通市值小、估值高的A股,能顺利兑现其在H股市场的浮利,QDII和个人投资者港股直通车的推出,很大程度得益A股市场价值高估的影响。
  回顾07年的中国股市,应该更清醒地认识到A股市场目前的行情并不健康,这一行情的爆发很大程度是国际、国内资金的人为投机,A股市场巨大而绚丽的“泡沫”迟早会灰飞湮灭,甚至会使国内宏观经济恶化。
  
  08年的A股行情又如何衍变?这些“聪明”的国际投机资金会如何走?市场会怎样把中国股市和中国经济带入充满危机的地步?这里只能站在国际投机资金的立场上考量未来的市场方向,采取何种战略战术以取得投机利润的最大化。
  目前的国际投机资金并没有大规模的出货(如果是,A股市场也不是现在的点位),它们在等待一时机:那就是A股指数期货推出以后。A股指数期货推出后,先出少部分筹码,让指数下一个台阶运行,以上证综指为例,将其打到4500―5500点做一段时间的箱体,必要时击穿4500点,到这种点位,国内很多机构和中小投资者都会选择做多,包括指数期货,甚至07年上半年在4000点附近空仓很久的私募资金也出迫不急待的入场。在此前提下,国际资金悄然在指数期货上放空,静候时机成熟,在现货市场抛出大量获利筹码,最后甚至可以不计成本,将上证综合指数做到2000点以下甚至1500点,充分利用期货保证金8%-12%的杠杆效应,获取3–5倍的超额利润。简单计算一下,国际投机资金从入场的300亿美圆到指数做空完成后,起码能从A股市场获利数万亿人民币(几千亿美圆),这一投机计划比索罗斯在东南亚危机中获利几百亿美圆不知要高多少倍,而且政治风险较小。如此浓烈的血腥味,难道这些国际大鳄不会嗅到?不会把“你”吃掉?
  当然最重要的不是步骤,而是采取这些步骤并实现目标的原因,下面就来分析一下国际投机资金作战计划的合理性:
  
  一.中国资本市场和房地产严重的泡沫化。
  中国资本市场目前的07年动态市市盈率已超过50倍,如此高的市盈率只在日本、台湾和纳斯达克的最高峰期出现过,这三个市场此后的结局大家都看到了,这里就不多说;如果中国资本市场长期保持分割和封闭的情况下,这一市盈率也许会多次在高峰出现,但是这两个前提都不存在了,首先是国内A股市场国有法人股的概念成为历史,目前9万亿的流通市值不可能化解30万亿总市值全流通压力,08年到09年又是大小非上市的高峰期,大量的低成本筹码完全可能击跨A股目前的估价体系,价值回归之路就在眼前;其次是国内资金逐步可以走出国门,资本的逐利性和选择的多样性必然导致A股市盈率趋与国际化,资源丰富的俄罗斯10倍市盈率的石油股和40倍的中石油中石化,你选择谁;何况A股上市公司的业绩已达到阶段性的顶峰,类似07年这样火暴的证券行情带来大量短期投资收益,疯狂的房地产行业带动房产、钢铁、水泥、银行利润大增的前提也不会持续。A股市场必然有一价值回归过程,只是时间早晚和速度快慢的问题,以目前的公司业绩和经济发展趋势,上证综指2500点迟早会再见。
  中国目前的房地产价格已严重脱离国情和人民的生活水平,以上海房价为例,基本接近香港、纽约等国际大都市,即使房价不再上涨,如果人民币按预期上涨,以美圆计算的价格超过这些城市也只是时间问题,虽然上海的人均GDP07年也接近1万美圆,但是由于社会再分配过程中,中央集权的国家政权过多的参与分配,能拿大人民手中的国民收入却很低,只占GDP的40%,房价与收入之比超过国际水平数倍。如果国际投机资金同时做空房地产,只需要房地产价格下降20%,整个中国金融体系就会变盘。在房地产增幅最大的07年,国内银行业房地产贷款的增量资金就占其整体存量的30%以上,如果房价下跌20%,30%的房地产贷款就会成为坏帐,中国刚刚新建的金融体系可能不堪一击,07年最景气的银行业和地产就会把A股带向深渊,到时候2000点都不会是底。
  二.中国的经济面临转型,前景不容乐观。
  任何国家的经济转型期都充满变数和危机。90年后日本经济走过20年的发展空白期,除了房地产资本市场泡沫破灭的影响外,还有一重要成因就是经济转型不成功,制造业在90年代到达高峰后,IT行业和新生物行业发展缓慢,以致后来与美国差距越来越大。中国目前的经济发展模式是建立在国内劳动力和要素资源价格低廉这一优势上的粗放制造业,这一发展模式已达到顶峰。特别是近几年作为经济发展的龙头行业,房地产经过疯狂跨越之后已达到周期性顶点,以钢铁、水泥为例,5亿的钢铁、12亿吨的水泥已经接近极限,无论是资源还是环境都快无法承受。在新经济成型之前,中国经济高增长难于持续,发展前景不容乐观,无论是国民经济和资本股票市场都可能经历一段萧条时期。
  三.中国现行经济政策存在明显漏洞。
  中国目前的经济政策一直摇摆不定,特别是在汇率和利率政策制定,一方面考虑宏观经济的稳定性,特别是出口产业的稳定,同时基于国际压力,采取了有管制的浮动汇率机制,希望通过有节奏的汇率变化来保持国内出口产业的竞争力。但是这一政策却强化了国际上对人民币升值的预期,通过各种渠道进入的国际流动资金给资本市场和房地产行业带来很大冲击,实际上给国民特别是中下阶层带来了很大损失,通货膨胀的恶化就是征兆;中国在利率的制定上也存在很多问题,首先过高的存贷利差(比亚洲国家平均水平高20%–30%)虽然让金融业利润大幅度增加,却“抢劫”了民众的应得利益,加物价上涨形成的“实际负利率”,把民众的血汗钱逼到股市和房市,加剧了资本市场和房产市场的泡沫化,给国民经济留下重大隐患。呵呵,这个问题不多说了,太敏感。
  因经济政策上存在弊端,国际投机资金通过股票资产和房地产传导,完全可以改变中国现有的汇率甚至利率政策。比如,股市房市泡沫突然破裂后,有管制的浮动汇率机制可能会变为市场化的汇率机制,人民币汇率可能会爆涨爆跌,国际投机资金完全可以疯狂套利,并全身而退。由于股市房市泡沫破灭及汇率波动的影响,国内消费需求会大幅度萎缩,利率政策也会由升转降,让资本市场出现更大的波动。
  四、 中国市场有一大批盲从的机构和中小投资者
  中国虽然已经有市值近3万亿的基金,但是这些基金管理部门国际化水平低、缺乏有专业深度和广度、真正敬业的人才,举一简单例子,当前A股市场如此严重的泡沫特征下,竟然没有一个基金经理站出来评论此事,也没有一家基金减少股票仓位,几乎所以的基金都把尽可能多保持股票仓位,做多,而同一时期的保险资金在4000点以上已没有建新仓位。这种现象可能只有中国才会存在,原因只有两个:一是没有职业道德,基金公司是按净值提取管理费用,基民的钱亏了与他们关系不大,也只有通过看多、做多来吸引更多的基民,增加管理费提取基数;二是没有职业远见,既看不到国际市场的基本规律,也看不到中国经济的前景。甚至有南方基金和广发基金这样以投机为策略,把60倍市盈率和金属、房产、50倍的证券概念作为投资主题,与国际投机炒作方式一致的机会主义份子。
  还有就是中小投资者,自身缺乏理性的分析,同时能够委托理财的机构又缺乏职业操守的情况下,他们又去相信谁?这里就不多说了,只是觉得可惜…..
  
  以上对国际投机资金的分析,纯属个人意想。但是2008年的中国股市充满危机和变数,很多中小投资者在这轮大牛市积累的财富很可能灰飞湮灭……

叶檀:A股市场自由落体是有意为之 2008-1-22 每日经济新闻
A股市场的下跌,说明中国资本市场大规模吸纳全球资金时代快要来临。
欧美与深受欧美股市拖累的亚太股市有了最糟糕的新年开局。周一A股市场大跌,一个最简单的理由是,次贷危机终于影响到中国市场了。
这不是一个说得过去的理由,欧美与亚太股市不景气已经有一段时间,A股市场一直我行我素高歌猛进,突然之间峰回路转,应该有其他理由存在。
并且,次贷危机对新兴市场的影响究竟如何有待考量。据英国金融时报报道,次贷风险改变了全球投资资金流向,低风险的现金市场与高风险的新兴市场引来创纪录的资金流,传统的债券与股票基金则买主寥寥乏人问津。美国投资者去年从美国、欧洲、日本的基金中净撤走570亿美元的资金,创纪录地投入新兴市场400亿美元资金,几乎是2006年的两倍。除了新光市场以外,货币市场基金成为2007年的最大赢家,资金注入量达到7600亿美元,将资产规模提升到创纪录的3.1万亿美元。
次级债对于中国经济的直接负面影响还没有显现,而在资金等方面的影响已经出现,不是紧缩,而是扩张――直到最近,罗杰斯仍然在高歌人民币资产的安全性。在这样的背景下,人民币汇率会继续上升,内部通胀还会加剧。
对A股影响最大的,是政策的变化。资本市场的新一轮调整方略轮廓初显,决策层正在急速做大资金池,以大规模吸纳来自全球的资金。
已经被炒翻天的创业板自不必说,那将是中国资本市场中最具潜力的资金沉淀池。而大型新股发行与史上最大规模的A股融资项目也在鸣锣登场。中国平安发布公告称,临时董事会决定公开增发12亿股A股,同时还将发行不超过412亿元的分离交易可转债,总规模可能达到1400亿元左右,这一创纪录的再融资规模让人目瞪口呆。而中国中煤能源股份有限公司的A股新股将在本周四及周五接受认购,发行规模不超过15.3亿股。中国铁道建筑总公司的A股IPO将在周三审核,该公司计划发行不超过28亿股A股。
不仅如此,扩充资金池的努力见诸于所有融资领域。此前1月16日,中国石化和上港集团发行分离式可转债获证监会通过,中石化300亿元可转债是迄今为止规模最大的一单可转债。上港集团此次发行的可转债规模不超过24.5亿元。毫无疑问,在扩充资本金与发展公司债券的名义下,类似分离式可转债等再融资手段会在今年密集发行,大型公司找到了一个稳健的资金渠道。
非常清楚,此次A股市场的自由落体式的下坠,是政策有意引导的结果,其目的是收资本市场降压与货币市场化之效,否则,中国平安的再融资计划根本不可能如此突兀地出台,由其点燃市场下跌的引信。此轮下跌,该融资的仍然融到了资,该进市场的资金还在继续进,创业公司、大蓝筹根本没有伤筋动骨。
A股市场大跌,说明创业板的推出为时不远了。
一旦市场下跌到管理层可以接受的程度,过了两会等时间节点,创业板与期指就会从热门词汇成为真实的财富生成地。从短期来看,深圳市场会借由创业板成为领头羊。大量财富向深圳集中,最重要的是,中国资本市场中目前最具活力、反映国际投资者偏好的VC、PE等风险投资将向深圳集中,深圳会成为中国财富管理与创业中心之一。另一个机会,来自于目前跌跌不休的香港市场,香港资金池与境内外资金桥梁的作用不会改变。香港的负利率与预计高达1000亿元的财政盈余不会变,摩根斯坦利与瑞信都逆势调高了港股评级。当人民币汇率基本市场化之后,真正的机会在上海,在上海上市的境外公司上。
A股下挫任务不少。一是稀释A股价值,做大市值总量,相当于给人民币注水、可以用足够大的资金池积蓄越来越多的资金,缓解人民币升值压力。二可以为推出金融衍生产品与创业板做好充分的准备。创业板与股指期货的推出都不允许股指飞上天,否则股市将处于摇摇欲坠的危险境地;三可以使背道而驰的A股与H股价差重新缩小,为日后境外公司在沪市上市、香港与内地市场价值做好准备。

试探

02月 10th, 2008 by axw

  喝茶的时候,人们会先用嘴唇试试热不热,不热才会喝。

  洗澡的时候,人们会先试试水凉不凉,不凉才会洗。

  做面条的时候,人们会先尝尝咸淡,不咸不淡才出锅。

  唯有做事,往往有一个计划(有时连计划都没有)就开始,不先试探一下。在计划与行动之间,要有一个试探的步骤才可。

  利弗莫尔做股票就是这样的。

利弗莫尔遗漏了什么?

02月 6th, 2008 by axw

  欧尼尔是最伟大的投资人之一,四十年的投资生涯中,他读过一千多本投资方面的书,他认为其中有10-12本写的好的,《股票作手回忆录》就是其中的一本。这也是我迄今为止读过的最好的书之一–不仅是从投资的角度上这样说。

  利弗莫尔的成长过程中屡次成功,而又屡次破产,他把自己的生命过程看作一个学习的过程。把每次错误看作一次学习。在这本书中,他大概完成了六个步骤:

  一、解读客体(也就是股市数字)的规律。

  二、操作,实践中检验模型。

  三、顺势而为,以及试探法。

  四、大势。舍弃小势而从大势,以及耐心。

  五、平常心,摆脱欲望、消息、情绪、感情、压力的困扰。

  六、博弈,围魏救赵的博弈手法。

  这本书写成于20世纪20年代中期,几年之后,利弗莫尔在大萧条之前全身而退,赚了上亿元,达到了事业的巅峰。这本书从头到底充满了令人叹服的智慧与技巧,然而,作者的本意却不是传授这些技巧,而是告诉人们:没有人可以全胜市场。在书的最后一章,作者列举了一代又一代投机之王成功的故事与悲惨的结局:利特尔、摩斯等人,他们创造了辉煌,却晚景凄惨。

  好象是有先见之明,十几年之后,1940年,利弗莫尔自杀,个人资产不到一万美元。

  每一次破产,利弗莫尔都能学到东西,都会进一大步,摩斯也一样,一生中曾八起九落。然而,这一次是生命的终结,不会再有重起的机会,那么,利弗莫尔遗漏了什么?

  一、他一直在建立能力,而没有建立权力?这一点在摩斯身上最为明显,他直接栽在政府的政策上。

  二、他不爱钱,还是他没有真正弄懂风险?利弗莫尔不爱钱,他说钱是他交易的障碍,他只在乎交易本身。摩斯在死时没钱交房租,可别人欠他几百万他也不追讨。这种不爱钱的风格到底是帮助他们成功还是导致他们失败而或两者都是?

  三、他们所做的或者就是刀刃上的舞蹈,技术越高就越危险?还是他们本身存在不可克服的阿基里斯之踵?

  四、他们与巴菲特和索罗斯是有认识的区别,还是环境的区别?

  弄明白了利弗莫尔的成功,还有失败,大概才可以进股市。

知卖而后买

02月 5th, 2008 by axw

  几乎所有人谈论的时候,都在谈“买股票”,在谈什么时候买。但实际上,更重要的是什么时候卖。

  朋友或者熟人里,买股票的人不算少,真正赚钱的不多。最典型的经历是:曾经赚了,然后又赔了--当然,接下来的做法不外是,把股票捂在手里,自认为将来还会赚的。

  曾经赚了,然后又赔了。并不是买的不对,而是该卖的时候没有卖。事实上,买远比卖容易。在时间的维度上,买与卖是对称的。但心理的维度上,则有很大的不对称,买的时候很轻松,卖的时候却很沉重。人有四种基本情感:贪婪、恐惧、渴望和无知。一只股票在手,涨的时候,贪婪地想赚更多,跌的时候,恐惧地不想承认。所以,总会一次又一次错过卖的时机。

  不仅是一般的小投机人如此,投机高手也一样有这个毛病。区别在于,他们知道自己这个毛病,会发明一套规则来约束自己,用硬性的规定来代替自己的情感。而且他们一般会设置一个止损规则,当市场与他们原先的模型不一致时,他们会及时止损,再检查原先的假设。

  中国人以前把生意叫作“买卖”,知买不知卖,不能算生意的。学会卖之前,最好不要买。

冠希小弟做爱愉快

02月 4th, 2008 by axw

  “喜欢一个人就应该和他(她)做爱,因为人的生命只有一次,上天不会给你第二次机会。”在一次吃饭的时候,听到一个女孩子这样说,真是石破天惊,振聋发聩!

  象冠希小弟这样的美男,哪个女孩不想和他做爱?象阿娇那样的美女,哪个男人不想和她做爱?人家做爱,中间没有什么潜规则,仅是两情相愿。

  还有其她几十上百个女演员,可能是惹火了一些人。不过,自古以来好象大部分的性禁忌也都是爱无能的人(比如皇帝,他面对的女人太多,照顾不过来,但又不想给别人照顾)想出来的。

  新春将到,孑然一身。祝冠希小弟做爱愉快!

散户可以打败机构和庄家

02月 3rd, 2008 by axw

  股市投资大概500万-5000万是最舒服的。太小的资金,在信息上劣势太大,比如二十万的资金,就算一年有百分百的毛收益,也只有二十万,根本不够做调研的费用。资金在二十万以下的散户,最好别在股市上玩了,信息和技术都没有优势,结果只能是赔钱。

  但是500万的资金,如果一年毛收益在百分之三十的话,就是150万,拿出三分之一做为信息费用,就有50万(剩下还有百分之二十的收益),是够了的。其实很多太复杂的信息和分析可能也没有大用,或者说边际收益会递减。

  在信息方面,几亿几十亿的资金当然是有优势的,除信息获取与处理的优势之外,大资金还有操纵市场的优势,这两方面的原因都是很多书上建议散户不要自己投资而把资金交给机构的原因。从某种意义上说,这是对的。

  但这个世界上,优势与劣势总是并存的。几亿几十亿的资金,进出市场就不太方便,不管用什么手法,也很难做到神不知鬼不觉的。我十万二十万头寸,想怎么进就怎么进,想怎么出就怎么出,你几亿的头寸,随便动一动,市场都会有反应。而且,更难做到一天或者一周之内就进来或者出去,想一想,一个亿的头寸,一天走一百万,都要三个月。

  庄家一方面要悄悄地进村,打枪的不要,另一方面,这么大资金量,这是一对矛盾,是庄家和机构之痛。进一次和出一次可能都得半年几个月(这就是这个牛市持续这么久的原因),散户只要在这之间用几天的时候进出就可以了,在时间上留给散户的机会比庄家和机构多多了。

  所以,一些表现好的基金,很怕做大的,大了反而不好做了。

  这就有点象国军、地方武装和共军,地方武装是打不过国军的,但国军却打不过共军。共军早期最厉害的是游击战。

  正在看投资的书,看了几本,要学的东西太多,先给自己一点定性分析。

中国式财富地图(zz)

02月 1st, 2008 by axw

    中国式国民财富的寻宝图上大大地写着这几个字:地产、金融、股市、矿产。它们是本轮国民财富增长的“四大金刚”。一个国家的国民财富增加了,当然是好事。但是,探究下去则未必尽然。  

中国式财富地图

文/陈涛 

惊人的财富膨胀

    在五千年的历史上,中国人的财富从来没有像最近这几年这样迅速地增长。 

    七八年前,那些有1亿元身家的人已经是举国知名的大富豪了,而今天,这个数字恐怕连前2000名都进不了。依照胡润排行榜,新科首富的个人资产则高达1300亿元。2006年的首富个人资产为270亿元,这个数字在2007年只能排到第16位。 

    当然,富豪是少数人。中国财富的整体情况如何呢?依照世界银行1998年发布的世界各国国民财富估算,中国国民财富总值为37万亿美元。其中自然资源和既有财产两项合计起来约为70万亿元人民币。今天,仅仅A股公司市值已经近30万亿人民币了,如果算上在香港、美国以及其他市场挂牌的中国公司,仅上市公司一块就超过40万亿,再加上中国的其他财富(自然资源、住房以及其他形式的财富),肯定远远超过70万亿。

    我们以比较容易估算的房产为例。全国现有住房总面积超过300亿平方米,如果以均价1500元计算,仅住房一项,就聚集了至少45万亿的财富。事实上,仅上海一城,最新的居民住房总量近3亿平方米,平均价格超过1万元,这样算下来,总值大约3万亿元。 

    在过去的几年里,中国出现了全国性的房价上涨,假设全国房价平均上涨500元,则因此增加的财富总额超过15万亿,人均超过1万元。 

    除了房产,股票市场是另外一个造富基地。仅仅在2年多前,A股总市值仅为3万亿元,而今天,A股总市值已经近30万亿元。在这个过程中,一大批个人投资者获益不浅。仅仅根据公开数据,炒股炒成身家上亿的也不在少数。

 地产何以成为财富头牌

    中国国民财富的增长最明显的一个特点就是,它不是在各个领域齐头并进地增长,而是在几个特定的领域和板块中迅速膨胀。中国式国民财富的寻宝图上大大地写着这几个字:地产、金融、股市、矿产资源。它们是本轮国民财富增长的“四大金刚”。

    在这“四大金刚”中,地产是头牌。四年多前,中国当年的前100位富豪中,有40余人涉足地产。而在2007年的榜单中,这种趋势更明显了:前100位富豪中,有48人与地产直接相关,占了近乎半壁江山。

    地产业盛产富豪并不是因为这个行当的人比其他行当的从业者聪明或者踏实肯干,而是因为中国地产行业的制度设计。

    中国地产用的是“香港模式”。地产商从政府手中批发到70年使用权的地皮,然后,开发成楼盘,再把地皮70年的使用权与地上建筑一并零售给购房人。

    房子不断涨价的原因不在地上的建筑部分,而在地皮。

    市政建设会让地皮迅速地升值。例如地铁沿线的房价明显地比其他地方高。在一个经济体迅速发展的过程中,市政建设也会迅速发展,这就让不少地皮搭了市政建设的“顺风车”。公共的支出(市政建设)最后会表现在地产商的财务报表的收益中。这是地产商拿到的第一块奶酪。

    地产商并不需要特殊的牌照。从理论上讲,在充分竞争的条件下,地皮的批发价格就会体现市政建设的未来收益,这样地产商也就无利可图。

    事实不是这样的,在“香港模式”下,由于土地是成片批发,这就等于设置了事实上的门槛,大批资金不够雄厚的个人或者开发商连进场参与竞价的机会都没有,只能在“零售市场”上买到一小块地皮。庞大的批发零售差价,是地产商拿到的第二块奶酪。

    有了“市政建设”与“地皮的批发零售差”这两块收益,中国的地产商还受益于最近几年爆发的住房需求。这种需求一方面跟城市化进程有关,一方面跟在福利分房时期形成的长期历史欠债有关;此外,房产投资让需求进一步放大。这些因素齐聚在一起,使得地产商成为本轮财富大爆炸中最大的受益集团。

 股市、矿产:生产富豪的流水线

     在过去的两年多时间里,A股从1000点涨到今天的6000点。2007年的富豪榜中,富豪们之所以能身家大增,其最主要的原因就是股价上涨而带来其拥有的公司价值大增。

    除了做实业的企业家之外,那些投资股票市场的股民也有颇多收获。在过去的两年里,获得10倍以上的收益人不在少数。

    在过去几年里,国际市场上的各种矿产资源全线上涨,相应地,国内那些投资资源类企业的投资人也大赚特赚。最为知名的就是山西的煤矿主。2004年的时候,一吨煤售价大约为310元,而现在,这个数字变成了410元。由于生产成本基本不变,所以价格上涨部分几乎全是利润。石油的情况则更为明显,油价大幅度的上涨让中国石油成为“亚洲最赚钱的公司”,其股价也连续大涨。 

财富之源,还是财富之瘤

    直观地说,一个国家的国民财富增加了,当然是好事。但是,探究下去则未必尽然。特别对于这一轮中国财富大增长来说,可能是祸不是福。

     以房产为例。同样一间房子,昨天值50万,今天值100万,突地增加了50万的财富,难道这笔财富是从天上掉下来的吗?当然不是的,总有人要为此付出成本。

    在上海,前几年有人提所谓“大排面指数”,说要看一个区域的房子值多少钱,先看该区域的饭馆一碗大排面多少钱,然后乘上系数1000,就是这个区域的合理房价了。这当然是一种很粗略的说法,但是,它的道理在于,房价与生活成本直接相关。你可能不需要买房,但是,你需要买东西,需要去饭馆,需要叫出租车,而这些服务的背后都有房子―出租车司机也需要住呀,而房价的上涨,也一定会影响到他的成本。今年以来的全国性物价上涨与房价上涨呈正相关的关系。

    银行股价的连续上涨被一些人认为是一项功绩,什么国有资产保值增值了之类的。但是,以人为的垄断行为制造出来的利润和业绩并不是创造财富,而仅仅是财富的大转移。在这种繁荣的背后,一大批本该获得贷款的企业贷不到钱,一些本该用低得多的利息贷款的企业拿不到低利息,存款人本来应该享有更高一点的利息收入,但是,这笔收入被银行集体给吞噬了。

    在这个格局下,银行业增加的财富,只不过是全社会贷款的企业以及个人损失的财富而已。

    形成财富肿瘤不是别的,乃是不合理的制度设计。例如,中国股票市场的大幅度上涨跟供不应求有直接的关系,而造成这种供不应求局面的正是中国股票的发审制度。资源价格涨价随着国际市场走,这个没错,问题是,新增的利润中有多少是由矿产资源本身带来的,多少是由矿产企业的经营带来的?在对矿产企业征收的税赋中有没有正确地反映矿产资源的贡献?

    财富,它是指导人们社会行为的指挥棒。一个好的指挥棒是这样的:它能让个人在获得财富的同时,必须为社会创造财富,让社会中的其他人能分享到他提供的产品或服务,而且,这个产品和服务的价格是充分竞争的、合理的。这样,整个社会的财富才会不断地增加,社会才会进步。这样一种制度设计,乃是全社会之福。

向隅者赢

02月 1st, 2008 by axw

  有次回我那恶心的老家吃饭,上来一道菜,主人说是“牛污”,我问“牛污”是什么东西,他接着说,就是“牛×”。原来牛×也能拿来卖!其实,想想看,何止是牛×,人×不也是拿来卖的吗?

  这就是市场,只要想得到,就没有不能卖的东西。

  一般的概念,挣钱要在市场刚起动的时候,其次是尚是繁荣的时候,到了衰退的时候,日子就比较难过,没有挣钱的机会了。但看了《兀鹫投资者》就知道不是这么回事,它是专门做破产企业的债务重组生意的。

  然后我就知道,在市场没开始的时候,可以做风险投资;在企业做起来时,可以做IPO投行;企业业绩上升,可以做股票价值投资;业绩下降,可以卖空--最后,如果企业破产了,还可以做“兀鹫”,做企业的债务重组。原来那条手机短信是真的:“教你挣钱绝招:做豆腐!做硬了就卖豆腐干;做稀了就卖豆浆;豆腐卖不动,放了几天,就卖臭豆腐;还卖不动,就放坏了卖腐乳!”

  这就是市场,只要想得到,就没有不赚钱的时候。

  做一个兀鹫投资者,首先需要战斗,

  


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